近日，中国音像与数字出版协会及伽马数据发布的报告，揭示了8月国内游戏市场的繁荣景象，数据背后反映出几个值得探讨的趋势。首先，从整体市场来看，8月国内游戏市场总收入达到336.4亿元，同比和环比均实现显著增长，这显示出游戏行业在后疫情时代依然保持着强劲的发展动力。尤其是在自研游戏领域，其销售收入达到272.61亿元，环比增长32.9%，这一数据不仅体现了国内游戏开发能力的不断提升，也反映了市场对高质量自研游戏的强烈需求。自研游戏的强劲表现，无疑是国内游戏市场持续增长的重要支撑。

　　具体到产品层面，《黑神线A大作的代表，其对单机和主机游戏市场的拉动效应尤为显著。该游戏在8月的预计销量达到1690万份，销售额高达8.12亿美元，这一成绩不仅创下了国产3A游戏销量的新纪录，也进一步证明了国内游戏开发团队在高端游戏制作方面的实力和潜力。同时，《黑神话：悟空》在海外市场的出色表现，也为中国游戏产业的国际化进程注入了新的动力。

　　在移动游戏市场，尽管面临一些挑战，但整体表现依然稳定。移动游戏共实现收入224.97亿元，环比下降但同比增长，显示出移动游戏市场的韧性和活力。中国厂商在全球手游TOP100产品中占据了54席，流水合计预估达到290亿元，占总流水的约66%，这一数据进一步巩固了中国在全球移动游戏市场的领先地位。

　　此外，出海市场的表现尤为抢眼。中国自研游戏的海外市场收入达到18.8亿美元，环比和同比均实现显著增长。这一成绩不仅得益于国内游戏开发团队在产品质量和创新方面的不断提升，也受益于全球游戏市场的不断扩大和多元化。出海产品的成功，不仅为中国游戏产业带来了新的增长点，也为中国文化的国际传播提供了新的渠道和平台。

　　笔者认为，游戏板块正逐步走出磨底阶段，边际上发生了积极的变化。一方面，新品预期为EPS(每股盈利)向上提供了广阔的空间；另一方面，政策的平稳以及官媒对国产游戏的正面宣传，为估值的持续修复提供了有力支撑。预计在2024年下半年及2025年，龙头游戏公司的新品上线将有望贡献可观的业绩弹性。当前，核心标的估值(以市盈率计算)2024年处于10-15倍的区间内，随着2025年估值的切换，其性价比将更加凸显。然而，我们也应警惕一些潜在的风险因素。例如，游戏上线进度或表现可能不及预期；相关行业政策可能发生变化；AI技术的落地可能不及预期；以及海外市场的竞争可能进一步加剧。(中新经纬APP)